明日最具爆發力六大牛股(名單)

時間:2019年10月09日 14:50:22 中財網
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  堅朗五金:三季度業績預告再超預期
  類別:公司研究機構:國盛證券有限責任公司研究員:黃詩濤,房大磊日期:2019-10-09
  公司發布2019年前三季度業績預告:預計前三季度實現歸母凈利潤24979.70萬元-27144.39萬元,同比增長113.23%-131.71%;單三季度實現歸母凈利潤12913.80萬元-15078.49萬元,同比增長50.69%-75.95%,超市場預期。

  前三季度業績預告超預期,平臺協同和規模效應釋放明顯,利潤率回升趨勢確定。公司近年來圍繞建筑五金產品集成化方向,在保持現有門窗五金等優勢產品穩健增長的同時,通過品牌、客戶資源、銷售渠道以及生產能力的共享,加大投入進入智能鎖等智能家居、衛浴及精裝房五金產品,初步形成了以建筑門窗幕墻五金為核心的建筑五金集成供應商的戰略布局。隨著新品培育和渠道銷售能力逐漸成熟,收入增速上臺階,我們預計公司2019Q3銷售增長延續上半年快速增長態勢,多品類擴張持續放量。我們認為公司多品類集成供應模式具備極深的護城河,規模和協同效應逐漸釋放,銷售人均產值的持續提升,帶來利潤率的回升和經營性現金流的改善。

  渠道+服務+管理構建競爭優勢,多品類布局漸入收獲期。1)“堅朗”是國內門窗五金第一品牌,收入規模也遠超其他競爭對手。2)通過自建領先完善的直銷渠道,向客戶提供一站式的采購和技術服務。銷售團隊超過3800人,銷售網絡覆蓋了國內所有一線城市和重點二三線城市場。3)長期服務關系可以幫助公司深度發掘客戶需求潛力,新品類與現有模式存在互補和高度協同,共享銷售和客戶渠道。4)全國設立了30多個中轉倉,提高交付和售后效率。5)全業務流程數字化,優化管理,提高效率,擴張管理邊界。

  投資建議:隨著公司多品類逐漸培育成熟和渠道投入趨于平穩,集成供應的規模效應和協同效應逐漸釋放,收入增速已連續多個季度上臺階,銷售人均產值提升之下,利潤率回升趨勢較為明確,業績彈性已經顯現;同時新品類擴充和市場拓展模式也已初步明確,未來多品拓展有望不斷放量。考慮到公司集成供應模式效應和盈利能力提升逐漸顯現,我們再次上調公司盈利預測,預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為3.3、4.96和6.97億元,對應EPS分別1.0、1.5和2.2元,對應PE分別為20.1、13.4、9.5倍;維持“買入”評級。

  風險提示:宏觀經濟增速下行及相關政策變化的風險、原材料價格大幅波動的風險、市場競爭加劇的風險、新業務拓展帶來的風險。

  
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