明日最具爆發力六大牛股(名單)

時間:2019年10月09日 14:50:22 中財網
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  上海梅林:聚焦品牌營銷,做精肉類主業
  類別:公司研究機構:國泰君安證券股份有限公司研究員:訾猛,馬錚日期:2019-10-09
  投資建議:近年公司聚焦肉類核心主業戰略明確,精簡架構有望帶來經營效率提升。我們認為,公司肉類板塊擁有完整產業鏈,“電商+商超+專賣店”全方面渠道網絡優勢明顯;短期豬價上行帶來業績彈性,疫情反推加快行業集中帶來長遠發展;食品業務品牌力深厚,梅林罐頭和冠生園蜂蜜市占率均居行業首位,借助產品升級和渠道深耕,盈利能力有望提升。預計2019-21EPS0.4、0.52、0.63元,綜合安琪酵母好想你湯臣倍健等多家公司2020年平均PE 22X和PS 3X兩種估值,考慮跨多行業經營按照一定估值折價,給予對應2020年20XPE,目標價10.8元,增持評級豬肉業務處于上行周期,牛肉業務收購形成協同效應。豬肉產業以冷鮮肉為主,擁有完整產業鏈。短期看,在豬瘟疫情的推動下,行業產能加速出清,豬價步入上行周期,公司有望實現量價齊升。長期看,公司全產業鏈的優勢抵御行業周期波動能力強,有望受益豬行業集中度提升。牛羊肉業務上,收購海外優質上游資源,進軍中高端進口牛肉,成本優勢凸顯。經過近三年的管理整合,渠道管理協同效應逐步顯現。受豬價上行影響,國內牛羊肉需求缺口擴大,業務有望維持高景氣度。  
  食品業務借力營銷,老品牌煥發新生機。梅林罐頭借助深厚的產品積淀海外新興市場發展潛力大,國內市場在產品升級和渠道深耕的支撐下,業績表現良好。冠生園業務中,高毛利率產品大白兔借助跨界合作等創新型營銷,老品牌綻放新活力,表現亮眼;蜂蜜業務收入有下滑趨勢。總體而言,休閑食品業務毛利率高,盈利能力逐年提升,現金奶牛特征顯著。  
  催化劑:收購業務協同效應超預期、虧損企業清理進度超預期;
  風險因素:豬瘟疫情風險、豬價上漲不達預期、食品安全;
  
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